³ª´Â ÙíÂ÷ÀÔ °æ¿µÀ¸·Î ½Ê ³â ³Ñ°Ô ÁÖ½Äȸ»ç¸¦ ¿î¿µÇÏ°í ÀÖ´Ù. ȸ»çÀÇ ±ÝÀ¶±Ç ºÎä°¡ 1¿øµµ ¾ø´Ù. ³²µéÀº ´ë´ÜÇÏ´Ù°í À̾߱⸦ ÇÏÁö¸¸ ¼Ó»çÁ¤À» ¾Ë¾Æº¸¸é ÜôÂ÷ÀÔ °æ¿µÀÌ´Ù. ÀÚ±ÝÀ» Â÷ÀÔÇÏ·Á Çصµ ÀºÇà¿¡¼´Â ´ãº¸°¡ ¾øÀ¸¸é µ·À» ºô·ÁÁÖÁö ¾Ê¾Ò´Ù. ÀǵµÇÏÁö ¾ÊÀº ÙíÂ÷ÀÔ °æ¿µÀÌ ÀÌ·ïÁø °ÍÀÌ´Ù.
"´ãº¸ ¾øÀÌ ´ëÃâ ¾ø´Ù"´Â ÀºÇàÀÇ ¿øÄ¢ ó·³ ³ª¿¡°Ôµµ »ç¾÷Çϴµ¥ µÎ °¡Áö ¿øÄ¢ÀÌ ÀÖ´Ù. Á¦ 1¿øÄ¢Àº "´ãº¸ ³Ö°í »ç¾÷´ëÃâ ¾È ¹Þ´Â´Ù" ÀÌ´Ù.
³ª´Â º¸Åë½Ã¹ÎÀÌ´Ù. ºÎÄ£À¸·ÎºÎÅÍ ¹ÞÀº À¯»êÀÌ ¾ø´Ù. ÇÏÁö¸¸ ´ëÇп¡ ÀÔÇÐÇÏ¸é¼ ºÎÅÍ ³ª´Â »ç¾÷À» ÇÏ°í ½Í¾ú°í °á±¹ Á÷Àå»ýÈ°À» ÅëÇØ ÀúÃàÇÑ µ·À¸·Î 2002³â »ç¾÷À» ½ÃÀÛÇß´Ù. ºÎÁ·ÇÑ ÀÚ±ÝÀ̾úÁö¸¸ ³» °¡Á·ÀÌ »ç´Â ÁýÀ» ´ãº¸·Î »ç¾÷ÀÚ±ÝÀ» À¶ÅëÇÒ »ý°¢Àº ÀüÇô ÇÏÁö ¾Ê¾Ò´Ù. ¸ðµç »ç¾÷Àº ¼º°ø È®·üÀÌ 5%µµ ¾È µÈ´Ù´Â °ÍÀ» ¾Ë°í ÀÖ¾ú±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ³»°¡ ÁÁ¾ÆÇÏ´Â ÀÏ ¶§¹®¿¡ °¡Á¤¿¡ ÇÇÇظ¦ ÁÖ¸é ¾È µÈ´Ù´Â »ý°¢ÀÌ ¸ÕÀú¿´´Ù.
Á¦ 2¿øÄ¢Àº "ÀÚº»±Ý ÁõÀÚ´Â ¾ø´Ù" ÀÌ´Ù. ³»°¡ ¿î¿µÇÏ°í Àִ ȸ»ç´Â ÁÖ½Äȸ»ç´Ù. ¿¸íÀÌ ³Ñ´Â ÁÖÁÖµéÀÌ ÀÖ´Ù. ³ª¸¸ ¹Ï°í ÅõÀÚÇÑ »ç¶÷µé À̱⿡ Ç×»ó °í¸¿°Ô »ý°¢ÇÑ´Ù. °³¾÷½Ä¿¡ ¸ðµÎ Âü¼®À» Çß°í ±×³¯ ÁÖÁÖµé ¾Õ¿¡¼ "¾ÕÀ¸·Î ¿ì¸® ȸ»ç´Â ¸ÁÇÏ¸é ¸ÁÇßÁö ÀÚº»±Ý ÁõÀÚ´Â ¾ø´Ù"°í ¾à¼ÓÇß´Ù. ±×¸®°í ¾à¼ÓÀ» Áö±Ý±îÁö ÁöÅ°°í ÀÖ´Ù. ³ª¸¦ ¹Ï°í ÅõÀÚÇÑ ÁÖÁÖµéÀÇ ÅõÀÚ°¡Ä¡¸¦ ¼Õ»ó½ÃÅ°°í ½ÍÁö ¾Ê±â ¶§¹®ÀÌ´Ù.
±â¾÷µéÀÌ ÁֽĽÃÀå¿¡ »óÀåÇÏ´Â ÀÌÀ¯´Â ¹Ù·Î "ÀÚ±Ý Á¶´Þ"ÀÌ´Ù. IPO(±â¾÷°ø°³)¸¦ ÅëÇØ ÀÚ±ÝÁ¶´ÞÀ» ÇÏ´Â °ÍÀÌ °¡Àå ÀϹÝÀûÀÌÁö¸¸ ±â¾÷°ø°³ ÈÄ¿¡µµ »ç½Ç ¼ö ¸¹Àº ÀÚ±Ý Á¶´Þ ¹æ¹ýÀÌ ÀÖ´Ù. À¯»óÁõÀÚ, Àüȯ»çä(CB) ¹ßÇà, ½ÅÁÖÀμö±ÇºÎ»çä(BW) ¹ßÇàÀÌ ´ëÇ¥ÀûÀÌ´Ù. ±× Áß¿¡ ¿À´ÃÀº CB¿Í BW ¹ßÇà¿¡ ´ëÇØ 'ÅõÀÚÀÚÀÇ ÀÔÀå'¿¡¼ ÇѸ¶µð ÇÏ·Á°í ÇÑ´Ù.
Àüȯ»çä(Convertible Bond)´Â »çä¿¡ ÁÖ½ÄÀüȯ¿É¼ÇÀÌ ºÙÀº °ÍÀ̹ǷΠÁÖ°¡°¡ »ó½ÂÇÏ¸é »ç並 ÁÖ½ÄÀ¸·Î ÀüȯÇÏ¿© ½Ã¼¼Â÷ÀÍÀ» ³ë¸± ¼ö ÀÖ´Ù´Â Á¡ÀÌ ÁÁ´Ù.
½ÅÁÖÀμö±ÇºÎ»çä(Bond with Warrant)´Â »çä¿¡ ½ÅÁÖÀμö¿É¼ÇÀÌ ºÙ¾î ÀÖÀ¸¹Ç·Î °è¾àµÈ °¡°ÝÀ¸·Î ½ÅÁÖ¸¦ ¹ßÇà ¹ÞÀ» ¼ö ÀÖ¾î¼ ÁÖ°¡°¡ »ó½ÂÇϸé ÀÚº»À̵æÀÌ »ý±ä´Ù´Â ÀåÁ¡ÀÌ ÀÖ´Ù.
ÀÚº»ÁÖÀÇ °æÁ¦±¸Á¶¿¡¼ ÀÌ µÎ °¡Áö´Â ŸÀÎÀÚº»À» ¼Õ½±°Ô Á¶´ÞÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â Á¡¿¡¼ ÇÊ¿äÇÒ ¼öµµ ÀÖ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ȸ»ç¸¦ ¹Ï°í ÅõÀÚÇÑ ±âÁ¸ ÁÖÁÖµéÀÇ ÀÔÀå¿¡¼ »ý°¢ÇØ º¸¸é ¼ÕÇØ°¡ ¸·½ÉÇÏ´Ù. ÀÏÁ¾ÀÇ ¹è½Å°¨¸¶Àú µç´Ù. ÀÌÀ¯¸¦ »ìÆ캸ÀÚ.
¿ì¸®³ª¶ó ÁֽĽÃÀå¿¡¼ CB¿Í BW ¹ßÇà°ø½Ã¿¡´Â µÎ °¡Áö °øÅëÁ¡ÀÌ ÀÖ´Ù. ù°, Àüȯ°¡¾×(CB), Çà»ç°¡¾×(BW) Á¶Á¤¿¡ °üÇÑ »çÇ×ÀÌ ¹Ýµå½Ã ÀÖ´Ù.
ÀÌ´Â ÁÖ°¡°¡ ¸¹ÀÌ Ç϶ôÇÏ°Ô µÇ¸é °è¾àµÈ Àüȯ°¡¾×À̳ª Çà»ç°¡¾×À» ³·Ãß¾î Àç°è¾àÇÑ´Ù´Â ³»¿ëÀÌ´Ù. ´ëºÎºÐ óÀ½ °¡¾×º¸´Ù 70%±îÁö ³·Ãâ ¼ö ÀÖ´Ù. °á±¹ CB¿Í BWÀÇ WarrantÀ» º¸À¯ÇÏ°í ÀÖ´Â ÅõÀÚÀÚÀÇ ÀÔÀå¿¡¼´Â ±âÁ¸ ÅõÀÚÀÚ¿Í ¹Ý´ëÀÇ »ý°¢À» °®°Ô µÈ´Ù. ÁÖ°¡°¡ 30%ÀÌ»ó Ç϶ôÇÏ¿© °è¾à°¡¾×À» ÃÖ´ë·Î ³·Ãá ÈÄ¿¡ ÁÖ°¡°¡ »ó½ÂÇϱ⸦ ¿øÇϱ⠶§¹®ÀÌ´Ù. ±×µéÀÌ ¾â¹Ó´Ù.
µÑ°, ±âÁ¸ ÁÖÁÖµéÀÌ ¹èÁ¦µÈ ´ëÁÖÁÖ¿Í Æ¯¼ö°ü°èÀÎÀÇ À̱Ç(××Ïí)ÀÌ ´ëºÎºÐ ÀÖ´Ù. CB¿Í BWÀÇ ¹ßÇàÀº ´ëÇ¥ÀÌ»çÀÇ °íÀ¯±ÇÇÑÀÌ´Ù. CB¿Í BWÀÇ ÀåÁ¡ÀÌ ÀÖ´Ù´Â Àǹ̴ À̱ÇÀÌ Á¸ÀçÇÑ´Ù´Â ¶æ°ú ÀϸƻóÅëÇÑ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î CBÀ» Æí¹ýÁõ¿©¿¡ »ç¿ëÇѴٰųª BWÀÇ WarrantÀ» ´ëÁÖÁÖ°¡ ÀμöÇÏ´Â Á¶°ÇÀ¸·Î ¹ßÇàÇÏ´Â °æ¿ì°¡ Á¾Á¾ ÀÖ´Ù. ±âÁ¸ÁÖÁÖÀÇ ±Ç¸®´Â ¿ÏÀü ¹«½ÃÇÑ °ÍÀÌ´Ù. °øÁ¤ÇÑ ÀÚº»ÁÖÀÇ ½ÃÀ屸Á¶¿¡¼ ÀÌ°ÍÀº ºÐ¸í UnfairÇÏ´Ù. ±âÁ¸ ÁÖÁÖµéÀÌ ¹è½Å°¨À» ´À³¢´Â °ÍÀº ´ç¿¬ÇÏ´Ù.
ÇÑ ±â¾÷ÀÇ ´ëÇ¥À̻絵 »ç¶÷ÀÌ´Ù. ±â¾÷ÀÇ ²Þ°ú ¼ºÀ强À» º¸°í ÅõÀÚ¸¦ ÇÏ´Â ÁÖ½ÄÅõÀÚÀڵ鿡°Ô ÀÖ¾î¼ °¡Àå Å« Risk°¡ ¹Ù·Î »ç¶÷ÀÇ ¸¶À½, ´ëÇ¥ÀÌ»çÀÇ ¼Ó¸¶À½À» Á¤È®È÷ ¾Ë ¼ö ¾ø´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. ÀÚ±âÀÇ ¿å½É¸¸ ä¿ì·Á´Â ´ëÇ¥À̻簡 ¿î¿µÇϴ ȸ»ç¿¡´Â ÅõÀÚÇÏÁö ¾Ê´Â °ÍÀÌ ¹Ù¸¥ ÅõÀÚ ¹æ½ÄÀÌ´Ù. ¼Õ½ÇÀ» º¸´õ¶óµµ ¸ÅµµÇÏ´Â ÀÌÀ¯ÀÌ´Ù.
±×·±µ¥ CB¿Í BWÀ» ¹ßÇàÇß´Ù°í ¹«Á¶°Ç ¸ÅµµÇ϶ó´Â ¶æÀº ¾Æ´Ï´Ù. ³»¿ëÀ» ºÁ¾ß ÇÑ´Ù. ÁøÁ¤ ȸ»çÀÇ ¹ßÀüÀ» À§Çؼ ÇÊ¿äÇÑ ¹ßÇàÀ̾ú´ÂÁö ÆľÇÀ» ÇØ º¼ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù. ÃÖ±Ù¿¡ ÇÑ È¸»ç°¡ BWÀ» ¹ßÇàÇß´Ù. ¹ßÇà½ÃÁ¡Àº ´Ü±â°£¿¡ 60%ÀÌ»ó »ó½ÂÇÑ »óÅ¿¡¼ ±âÁ¸ ÁÖÁÖµéÀÇ ÀÔÀåÀ» °í·ÁÇÏ¿© °íÁ¡¿¡¼ BWÀ» ¹ßÇàÇß´Ù. Çà»ç°¡°Ý Á¶Á¤Çѵµµµ °è¾à°¡¾×ÀÇ 85%ÀÌ»óÀ¸·Î ÇÑÁ¤ÇÏ¿´´Ù. ÀÌ·± ȸ»ç´Â µµ¸®¾î ½Å·Ú°¡ °£´Ù.
±â¾÷ÀÌ Å©µç ÀÛµç ÀÚ½ÅÀ» ¹Ï°í ÅõÀÚÇÑ ÁÖÁÖµéÀ» ¹«½ÃÇÏ´Â °æ¿µ ÇàÅ´ °æ¿µÀÚ°¡ °¡Àå ¸ÕÀú ¹è¿ö¾ß ÇÏ´Â µµ´öÀû °¡Ä¡(Moral Value)¿¡ À§¹èµÈ´Ù. CB¿Í BW ¹ßÇàÇàŸ¦ ÁÖ½ÃÇ϶ó. ±âº»ÀÌ ¾ÈµÈ °æ¿µÀÚ´Â ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÚµéÀÇ ÀÌÀÍÀº ¾ÈÁß¿¡µµ ¾ø´Ù. ´Ù½Ã Çѹø ¸»ÇÏÁö¸¸ ½Å·Ú ¾ø´Â ±â¾÷¿¡ ÅõÀÚÇÏÁö ¸»¶ó.
¡Ø ¿ÜºÎ±â°í´Â ‘go¹ß´º½º’ÀÇ ÆíÁý ¹æÇâ°ú ´Ù¸¦ ¼ö ÀÖ½À´Ï´Ù.
|
0